记住我们的网址:www.163164.cnwww.163164.com

上一页 目录页 下一页

投资基金的组织形式


  按照投资基金的法律地位划分,可以分为契约型基金和公司型基金两大类。


  (1)契约型基金。


  契约型基金是基于一定的信托契约原理而组织起来的代理投资行为。其投资结构包括三方面当事人:


  ①委托人。是基金投资的设定人,即设定、组织各类基金的类型,发行各种基金的类型,发行收益凭证,把所筹资金交由委托入管理,同时对所筹资金进行具体的投资运用。


  ②受托人。受托人一般为信托公司或银行,根据信托契约规定,具体办理证券、现金的管理以及其他的有关代理业务和会计核算业务。委托人发起设立投资基金,将全部基金财产交由受托人管理,不自行经营。


  ③受益人。收益凭证持有人,即一般投资者,以购买收益凭证的形式,参加基金投资,享有投资收益的分配。


  契约型投资基金具体分为两类:


  ①单位型。单位型信托投资基金的设定是以某种特定货币总额为限筹集资金,组成一个单独的投资机构进行管理。该类机构设定往往根据一定的期限,每年分配一次收益,期限终止,信托契约解除,退回本金与收益。


  ②基金型。特点是,基金的筹集和投资活动没有一个单位一个单位独立的划分,而是综合为一个基金。这个基金有的有总金额限制,有的没有总金额限制。在期限设定上,有15年、20年等,由于期限可以再延长,所以实际上往往无期限设定。


  (2)公司型基金。


  公司型投资基金相对于契约型投资基金,不是按照一定的信托投资而是按照公司法组成的以盈利为目的的股份有限公司进行营运,公司经理、董事执行业务,并向股东负责。公司型投资基金的当事人通常有四类:


  ①投资公司。是公司型投资基金的主体,其股东即为受益人,相当于契约型投资基金收益凭证的持有者。


  ②管理公司。是投资公司的顾问,提供调查资料和服务,两者之间订立管理契约,由管理公司管理一切事务,收取管理报酬。


  ③保管公司。管理公司指定银行或信托公司为保管公司,签订保管契约,保管投资的证券,并办理每日每股资产净值的核算、配发股息和过户手续等。


  ④承销公司。投资公司的股票首先由承销公司承销,再作初级分配给零销商,然后一张一张分售给投资大众。股东如果退出基金而请求公司购回股票,也由承销公司办理。


  公司型投资基金又可以分为两大类,即封闭型投资基金与开放型投资基金。


  封闭型投资基金:有时也称为限额投资公司其投资的大众所拥有的股票(受益凭证)是有固定数额的。投资者不能直接从投资基金赎回或购买股票,而只能从经纪人手中购入股票并将股票卖给他人,投资者如果通过经纪人购买封闭型投资基金发行的股票,就要支付经纪人一定数额的佣金。佣金的计算方法与购买其他上市证券所付的佣金计算方法一致。封闭型投资基金的经营方式与一般工业公司极为相似。它通过发行固定份额的普通股筹集资金。这些普通股的买卖方法与一般股票一样。封闭型投资基金发行普通股是一次性的。即:基金的资金额筹集完后即封闭起来,不再发行普通股,这就是为什么称这类基金为封闭型投资基金的原因。但是由于管理上的需要,这类公司亦可以通过发行优先股与公司债券,以作为它们资本结构的一部分,形成它的未偿优先债券,并且能获得银行贷款。封闭型投资基金所发行的优先股和债券具有以下的特点:

    第一,基金公司全部资产保证金,或根据清偿价值资产与一切负债总额加优先股的比率中,基金公司全部资产的保证金至少应占40%。


  第二,全部收入的保证金,或者根据投资收入与利息总额加优先股息的比例至少为2:1。


  第三,基金公司的定期股息来源于投资收入,与实现的资本的收益相反。


  封闭型的基金公司若发行优先股或公司债,对公司的普通股的股东来说,他们的收益就要受到杠杆作用的影响。如果由于通过发行优先股和公司债券所筹集的资金能给公司带来更多的利润,或当这些证券的价值上涨时,则普通股的股东就能提高收益,他不仅可以得到更多的股息,而且还能获得资本收益。


  开放型投资基金:也即开放型投资公司,开放型投资基金也就是平时所称的互助基金它是指其资金的形成不完全固定的,其股份是根据公司净值加上手续费而不断以证券形式发售,投资基金的实施者(即公司)有义务应受益人的请求,随时购回它所发行的证券。


  与封闭型投资基金的服票交易有所不同、开放型投资基金的股票是不在股票交易所挂牌的,其交易完全靠店头市场进行。共担风险、共享收益是互助基金设立的宗旨。因此,互助基金的所有人在一般情况下只有一种,也就是说互助基金是不借钱进行投资的。具体地,开放型的投资基金与封闭型的投资基金的主要区别体现在以下几个方面:


  第一,开放型投资基金通常只发行一种股票,资本结构中也不能负债;而封闭型投资基金则没有这种限制。


  第二,封闭型投资基金由于不承担购回其股票的义务,所以股东可以在流通市场上转让股票,其价格与其他企业公司的股票价格一样由市场所决定。开放型的公司由于负有在中途购回股票的义务,所以它的股票一般不进入股票市场流[FS:PAGE]通买卖,其价格则是根据每股在公司资产价值中的份额而确定的。


  第三,开放型公司由于不断地购回或卖出自己公司的股份,因而其资本处于经常的变动之中。封闭型公司则不同,由于其资产的增减与一般公司的手续一样,因而它的资本一般来说相对地稳定。

记住我们的网址:www.163164.cnwww.163164.com

上一页 目录页 下一页