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渣打首席经济学家:奥运非中国经济周期顶峰


  “与2001年的衰退相比,美国经济此次衰退可能更加严重,很可能是一次呈U型的衰退,经济处于底部区域的时间将会更长

  

    美国经济衰退将使全球经济减速,削弱欧洲及英国的经济增长速度

  

    即使在奥运会后中国经济增长放缓,也不会是奥运的原因。
  

    

      

        

      
      

        

      
    
  中国股市估值太高了”

  

    英国渣打银行

  

    总部位于英国伦敦,为世界上国际化程度最高的银行之一,在56个国家和地区拥有1400多家分支机构,分别在伦敦及香港交易所上市,并名列富时指数首25家公司(以市值计算)之内。为香港三家发钞银行之一。

  

    Dr.Gerard Lyons

  

    渣打银行首席经济学家、全球研究主管,是世界经济、国际金融体系和宏观政策等方面的专家。

  

    继上世纪80年代拉美债务危机、90年代亚洲金融危机以来,爆发自去年的美国次贷危机无疑已演变成了另一场10年一遇的全球金融市场大危机。英国银行界一些领军人物的观点与此前受访的一些美国经济学家的相比,似乎更趋谨慎。

  

    在伦敦名为“Bank”的银行聚集区内,渣打银行首席经济学家及全球研究主管Dr.GerardLyons接受了本报记者的独家专访。他表示,由于次贷危机引发的信用危机,伴随着经济的衰退,美国经济软着陆将演化成硬着陆。据他估计,此轮次贷危机的影响仍将持续一段时间,底部可能会在今年下半年出现。

  

    U型衰退更严重底部更长

  

    广州日报:您认为次贷危机的根本原因何在?是贷款本身的问题,还是在金融衍生品的链条上出现了问题? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:金融市场本身存在一些根本性的问题,最近几年,金融市场并没有有效地对风险定价,这不仅仅是次级债领域存在的问题,而是很多金融市场都存在的问题。过去四年或五年,世界经济持续繁荣,这种繁荣是与较低水平的通货膨胀相一致的,在西方,利率也相对较低。很多投资者在寻找高收益的机会,市场上出现了越来越多的高收益但同样高风险的投资品种,这是不合理的,也使得金融市场对一些经济和金融领域的波动非常敏感。另外,次级债本身也存在一些特定的问题,不过,同样是反映出金融市场并没有有效地定价。

  

    广州日报:那么,这场源于金融市场的危机的影响还能否有效地被控制于金融领域? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:由于这场金融领域的风波,我们遭遇到一场信用危机,这场风波已经开始影响美国的实体经济、美国的消费者和美国的公司。而主要是因为银行发现自己面临的困难,不得不收紧信贷,其结果之一是银行更趋谨慎的借款行为迫使美国此前正在进行的经济软着陆将可能演化成硬着陆,伴随着经济的衰退。

  

    广州日报:对美国经济是否开始衰退,经济界还是比较有争议的,您的观点是,美国经济已开始走向衰退了吗? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:是的,美国经济已陷入衰退。并且,与2001年的衰退不同,美国经济这次衰退更加严重。2001年,美国经济的衰退是相对温和的,而此次的衰退很可能是一次呈U型的衰退,经济处于底部区域的时间将会更长。这将迫使美国政府不得不像现在这样积极地降息、减税。

  

    衰退将使全球经济减速

  

    广州日报:那么,美国经济的衰退会对欧洲及英国经济产生怎样的影响呢? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:美国是世界上最强大的经济体,其经济减速和衰退还是会产生全球效应,所以对欧洲和英国经济也会有一些负面的影响,其中,直接影响是出口增长的减缓和贸易的减少,间接影响则是通过金融市场。当然,对于驱动欧洲及英国的经济,国内的因素将变得更加重要,并且,中国和亚洲等国家强壮的经济可以平衡美国经济衰退所带来的不利影响,但是,美国经济的衰退仍将使全球经济减速,削弱欧洲及英国的经济增长速度。

  

    广州日报:英国经济会随之走向衰退吗? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:我不这样认为,但是英国经济有衰退的风险,经济增长会放缓,不过这也并不出奇,英国经济已经持续15年不间断地增长。

  

    中国经济增长或降至9.5

  

    %广州日报:您认为次贷危机还将持续多久?我们是否已度过了最糟的时刻? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:如果次贷危机的影响能够很快结束这将会是个惊喜。事实上,虽然积极降息是好的政策措施,但我认为次贷危机仍将持续一段时间。我预测,经济状况还会进一步恶化,底部可能会在今年下半年出现。

  

    广州日报:对尽快走出这场危机,可不可以提些建议。

  

    Dr.GerardLyons:从政府的层面上,可以减息,提供财政支持,而对银行而言,需要将他们的资本项目、资产负债表重新纳回正轨。另外,还需要对金融领域规范调整以保证未来不会再出现类似的问题。

  

    广州日报:有不少专家认为,在次贷危机中,中国有可能独善其身,您认为呢? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:中国的一些银行将会首当其冲地受到影响,并且,全球经济的放缓会影响中国的出口,从而削弱中国的整体经济增长速度。中国经济增长有其自身的动力,但也难以摆脱经济周期的影响,中国经济的发展趋势是直线向上,不过,经济增长率将会降低,可能从11.5%降至[FS:PAGE]9.5%。

  

    奥运非中国经济周期顶峰

  

    广州日报:已经减缓的经济增长会不会在奥运会更加不容乐观呢? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:中国确实在奥运会上花费了大量的开支,比此前5个举办奥运会的城市的总和还多,7年时间总共花费了大约2800亿元人民币,但是,这每年大约400亿元的花费与中国的经济总量相比,只占整个中国GDP的约0.2%,北京GDP的约5.2%,而旅游者将带来的预计约15亿元的额外消费,还不足中国整个国家消费的1%。因此,我不认为,奥运会是中国经济周期的顶峰。即使在奥运会后中国经济增长放缓,也不会是奥运的原因。

  

    广州日报:但是,不少中国的股民都想在奥运会前抛出A股的股票。

  

    Dr.GerardLyons:这个问题需要单独来看。中国的股市估值太高了,中国和印度的股市尽管经过了调整,但估值仍然太高,市场仍然没有充分地为其风险定价。

  

    广州日报:对人民币升值问题怎么看? www.16314.com

  

    Dr.GerardLyons:人民币升值幅度还是太低,在升值问题上,太多地关注人民币对美元的升值情况,需要多关注人民币对其他币种的升值情况,人民币对美元还应该至少升值10%,对欧元的升值幅度应更高。    

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